在美东时间4月14日发布的最新《世界经济展望报告》（WEO）中，国际货币基金组织（IMF）称，迄今为止怎样杠杆炒股，全球经济经受住了一系列冲击，但自2月底以来的中东冲突正在考验其韧性。
鉴于不确定性持续，IMF在此次WEO中提出了一项“参考预测”（而非传统的基准预测）。该预测基于以下假设：中东冲突的持续时间、强度和范围都将有限，造成的破坏将在2026年年中消退。财政和贸易政策将在预测期内保持不变。贸易和其他经济政策以及地缘政治发展等不确定性预计将持续到2027年。
在这一参考预测情境下，IMF预计，2026年全球经济增速预计为3.1%，2027年为3.2%，低于2024~2025年约3.4%的水平，中期增速也将稳定在这一水平附近，低于2000~2019年3.7%的历史平均水平。与1月WEO相比，此次WEO将2026年的预测值下调了0.2个百分点，2027年的预测值保持不变。IMF补充称，如果没有此次冲突，原本此次WEO将把2026年经济增长预期比1月时略微上调0.1个百分点至3.4%。同时，IMF将2026年和2027年的全球总体通胀率预期分别上调至4.4%和3.7%。
值得一提的是，参考预测情境下各国存在高度差异性。虽然全球层面的增长和通胀调整幅度似乎相对较小，但冲突地区以及其他较为脆弱的经济体——特别是那些本身就存在脆弱性、依赖大宗商品进口的新兴市场和发展中经济体——所受到的冲击则更为显著。与1月WEO相比，新兴市场和发展中经济体2026年的经济增长预期被下调了0.3个百分点，而发达经济体的预测则基本保持不变。同时，与1月相比，低收入净能源进口经济体2026~2027年的累计增长率预测更是被下调了0.5个百分点，而依赖能源进口的发达经济体的累计增长率预测反而被上调了0.2个百分点。
下行风险占据主导
除了参考预测情境，IMF称，在能源价格上涨幅度更大、持续时间更长的不利情境下，2026年全球经济增长将进一步放缓至2.5%，通胀率将达到5.4%。在冲突地区能源基础设施遭受更严重破坏的情景下，影响将更大：2026年全球经济增长将降至2%左右，而到2027年，总体通胀率将略高于6%。新兴市场和发展中经济体受到的影响几乎是发达经济体的两倍。
无论如何，IMF再次强调称，下行风险占据主导地位。IMF分析称，首先，中东紧张局势可能进一步恶化，甚至演变为现代史上最大的能源危机，或者一些经济体内国内政治矛盾的导火索。政治压力因素可能与贸易和其他国际政策的变化交织在一起。其次，即使不考虑中东冲突，贸易争端也可能爆发。再者，即使生产率有所提高，但对人工智能（AI）利润预期的重新评估，或因竞争加剧而导致对利润率预期的降低，都可能导致投资下降，并引发金融市场的突然调整。最后，财政赤字扩大和公共债务增加，尤其是在财政缓冲已被削弱的情况下，可能对长期利率构成压力，进而影响更广泛的金融状况。包括央行独立性和货币政策信誉会受影响，通胀预期可能被推高，尤其是在主要物价受到冲击导致总体通胀上升之际。
不过，IMF也称，如果AI的快速普及能够显著提升生产率、增强商业活力，那么AI相关投资可能会进一步提振经济活动，并最终转化为可持续增长。此外，结构性改革势头的恢复以及贸易紧张局势的持续缓和也可能对经济活动起到支撑作用。
参考预测情境下，IMF预计发达经济体2026年和2027年的增长率将分别为1.8%和1.7%，2026年预期比此前略微调降0.2个百分点。由于美国贸易条件的改善，以及相关国家增长势头增强和政府采取的抵消措施，整体来说，IMF认为中东冲突对发达经济体增长的总体影响不大，预计只有部分能源净进口经济体，例如欧元区和英国，会受到较大的负面影响。
对于美国经济前景，IMF预计其2026年经济增长率小幅调降0.1个百分点至2.3%。尽管自2025年4月以来贸易壁垒的增加继续对经济活动水平构成压力，但美国财政政策和2025年降息的滞后效应将支撑美国的经济增长。此外，IMF认为，鉴于美国是能源净出口国，中东冲突预计仅给美国带来轻微的负面影响。此外，美国经济还存在以下因素的平衡：2026年第一季度，美国经济活动较2025年第四季度有所反弹（此前联邦政府停摆结束）；生产率增长强于预期；尽管《国际紧急经济权力法》（IEEPA）的裁决可能会减少关税带来的财政收入，但预计其对财政平衡和经济活动的影响较小，且将在整个预测期内持续存在。
IMF还预计2027年，美国经济增长将保持稳健，达到2.1%，短期内将受益于税收优惠政策（包括《奥巴马医改法案》下的企业投资优惠）带来的财政提振。技术驱动的增长势头预计将有所放缓，但仍能在一定程度上抵消移民减少和消费放缓的影响。强劲的生产率增长预计将逐渐减弱并回归历史正常水平。
对于新兴市场和发展中经济体，IMF预计2026年经济增长率将降至3.9%，较中东冲突前下调0.3个百分点，但同时2027年将回升至4.2%。IMF称，中东冲突对经济增长的影响因各经济体不同而有所差异，具体取决于各经济体的地理位置、资金流动、汇款以及能源依赖等方面。但总体而言，中东冲突对新兴市场经济体的经济增长净影响大于发达经济体。
IMF预计，亚洲新兴和发展中经济体的经济增长率将从2025年的5.5%下降至2026年的4.9%，并在2027年进一步下降至4.8%。但对于中国今年经济增长的预测，IMF此次虽然较1月WEO下调0.1个百分点，但仍较于去年10月的预测上调0.2个百分点，达到4.4%。IMF称，这反映出美国对中国商品的有效关税税率降低，以及中国的刺激措施抵消了中东冲突带来的负面影响。IMF对中国2027年的经济增速预期维持在4.0%，与1月WEO持平。
全球通胀将暂停下降
除了全面调降经济预测外，在过去几个季度持续预计全球通胀将逐渐下降后，IMF此次一改以往态度，预计全球通胀将暂停下降，总体通胀率将从2025年的4.1%升至2026年的4.4%，不过随后仍将在2027年回落至3.7%。这一预测比去年10月WEO大幅上调了0.7个百分点，反映了能源和食品价格的上涨。1月WEO中，IMF当时预计全球通胀将持续下行，2026 年的总体通胀率将降至3.8%，2027年将降至3.4%。
在大幅上调通胀预期的同时，IMF再次重申过去几个月的判断，即各国通胀预计将持续存在分化。IMF称，这主要受服务业通胀（国内因素占比往往较高）的顽固性以及各国特有因素对通胀影响的日益增强所致。
由于关税上涨和能源价格上涨的传导效应，以及在劳动力市场总体平衡的情况下服务业通胀的逐步缓和，IMF仍预计，美国核心通胀率将在2027年回到2%的目标水平，与1月WEO持平。
就日本而言，IMF预计随着食品和大宗商品价格回落，2026年通胀率将较2025年有所缓和，到2027年底将趋向目标水平。欧元区方面，IMF预计2026年总体通胀率将暂时升至2%以上，并在2027年继续保持在目标水平之上，较1月WEO预期有所调升。此外，IMF预计中国的通胀率将从低位开始回升，印度的通胀率在2025年因食品价格低迷而显著下降，此后逐步回归接近目标水平。
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后歆桐
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